11月13日，悉尼工商意昂3再次邀請悉尼科技大學何學中教授在線上進行了一場名為“the social value of information uncertainty”的講座🍔。本次講座由孫覃玥老師主持，侯克強0️⃣、龔玉婷等意昂3多名教師和研究生都踴躍參加本次講座。

首先，何教授簡單介紹了論文的研究背景和動機🧘🏽‍♀️。金融行業在過去30年發展迅速🙎🏿‍♂️，在此背景下如何才能同時實現資產配置有效性和社會福利的增長🫅🏻，通過市場監管讓市場朝著意昂3体育希望的方向發展呢💃🏿？何教授先向意昂3体育介紹了Grossman and Stiglitz 模型，在GS框架下，知情交易對市場有效性有利👨‍🦯，但對社會福利卻有負面影響。

基於此背景，何教授建立了一個新的模型👩🏽‍🦲，試圖利用金融市場信息獲取的不確定性，讓市場有效性和社會福利可以同時達到。何教授提出的模型中放松了DS模型中的重要假設👩🏻‍🦼‍➡️，提出交易者支付更多的成本只是增加了其獲得更有價值的市場信息的可能性👇🏿。通過區分有沒有信息獲取的不確定性兩種情境，何教授指出在加入了信息獲取的不確定性之後，影響社會福利的因素在原來的知情交易影響的基礎上增加了probability choice effect💃🏼，前者對於社會福利有負向效應🙆🏼，而後者對於社會福利的影響是正向的。何教授的模型通過首先利用Nash 均衡計算😪👗，在市場均衡情況下知情交易者的比例；之後計算了市場出清條件下的均衡價格。

何教授重點指出此模型的主要貢獻。此模型刻畫了在信息獲取條件下對於社會福利有正向作用的條件🧔🏿‍♀️，此外🧑🏿‍🦳，在交易者風險分擔動機和信息質量較低的情況下，市場的社會福利提升更加明顯，並存在最優的知情交易者比例🙎🏻，使得整個市場的社會福利最大。模型中🌀❕，何教授還考慮了交易者的對沖需求，發現對於對沖需求比較低的交易者，知情交易對於社會福利的有正向面影響🧏🏼。

最後，何教授具體介紹了模型本身，包括模型如何構建，重要參數的設定，並刻畫了Nash 均衡確定的市場出清情況下知情交易者的比例👨🏻‍🌾、以及如何利用市場出清機製確定均衡價格的計算過程🦸‍♀️👨🏿‍💻，以具體的模型推導結果映證了文章的主要貢獻🫴🤦🏻。

講座結束後🥝，孫覃鑰、侯克強等多位教師都與何教授就模型的細節問題進行熱烈的討論📳，何教授對每個問題都進行了深入淺出的講解👩‍🦽，指出市場中的知情交易者比例不能太高，並且效用函數的形式對於模型的結果有重要作用。